貸款就是輕鬆

各類貸款密技專區：
歡迎填表諮詢各種貸款問題，省去銀行排隊的時間喔！

研究公司的內在價值是價值投資的基礎。做價值投資肯定是要研究一個上市公司的經營狀況的，從而更好的判斷一個公司的內在價值，做出值不值得投、什么時候投的投資決策。所謂“謀定而后動”，在做投資前做好研究才會笑對波動，淡看喧鬧。很多人認同價值投資理念，但對單個公司研究卻無從下手，而研究公司的內在價值又是價值投資的基礎。針對以上情況，本人將以伊利股份為例，手把手跟大家一起從頭開始研究這家上市公司情況，力求數據圖表說話，簡潔明了易懂的表達，讓大家知道從何下手，如何分析上市公司經營情況。時常回顧，會讓我們的理解更加深刻。前面我們分析了伊利股份的利潤表以及資產負債表的資產端情況，這期我們來看看伊利股份資產負債表的負債端和所有者權益情況。這里深見會結合上下兩篇劃出一些資產負債表的分析重點，讓大家更加清晰明了的分析上市公司財報，對一個公司有快速直觀準確的理解。本文框架：一、流動負債：1、短期借款2、應付票據及應付賬款3、預收款項4、應付職工薪酬5、其他應付款二、非流動負債1、長期應付款2、遞延收益3、遞延所得稅負債三、所有者權益1、實收資本2、資本公積3、其他綜合收益4、盈余公積5、未分配利潤為什么是這些項目呢？還是那句話：因為這些項目數額相對較大，可關注性高。一、流動負債1、短期借款（1）橫向來看，整個乳企行業有息負債率較低，企業的財務杠杠比列都不高。重點1：財務杠桿比例大小。即有息負債率高還是低，反應了財務狀況是否安全，使用的財務杠桿比例有多大。伊利股份的有息負債占總資產比列只有3.2/%，遠低于蒙牛乳業和光明乳業，在大的乳企中財務杠杠率最低。（2）縱向來看，近幾年伊利股份短期借款波段性較大，2018年短期借款只有15.23億元，基本無短期有息債務壓力。從上圖中，我們可以看出：2016年伊利股份短期借款大幅減少，主要當期歸還到期的銀行短期借款減少所致。2017年伊利股份短期借款大幅增長，主要是當期采購原材料向銀行借款增加所致。2018年伊利股份短期借款又大幅減少，主要是當期償還到期的銀行借款所致。伊利美元貨幣資金較多，采購原材料短期向銀行借款無可厚非，資產負債率情況也隨著短期借款波動而波段，我們看到2016年和2018年伊利股份資產負債率水平都有較大下降。2、應付款項1）縱向來看，伊利股份應付款項不斷增長，如果我們翻看前面利潤表的內容，會發現伊利股份應付款復合增速跟收入復合增速基本一致，略低于收入復合增速13.11/%。（2）應付款項占總負債比例很大， 2018年占比46.6/%，更是凈利潤的1.4倍，占收入比例11.9/%。經營性負債，無息。（3）應付周轉率和應付周轉天數應付周轉率=營業成本//平均應付款=營業成本//（期初應付款+期末應付款）÷2應付周轉天數=360//應付周轉率應付款61天周轉一次，2個月周轉一次，占用上游供應商貨款2個月時間，就是先拿供應商的貨，兩個月后再給錢。此處，深見不得不再次感慨伊利股份多強勢的產業鏈地位，多好的生意模式，資產篇我們知道伊利股份能占用下游客戶資金半個月時間，現在又能占用上游供應商資金2個月時間，完全不需要自己出運營資金，都是拿供應商和客戶的錢在經營，產業鏈強勢地位一目了然。（4）橫向來看，伊利股份應付周轉天數在大型乳企中最長，比蒙牛高8天，比光明高近半個月時間，體現了龍頭企業對上游議價能力更強。如果按照調整后（減去預付款）的應付情況，更能反映伊利股份的乳企龍頭地位。—從下表中可以看出，伊利應付周轉天數雖然減少了8天，但是卻比蒙牛高了12天，比光明高了14天，相當于伊利比蒙牛、光明多占用上游供應商資金半個月時間。重點2：現金周期。從生產經營采購原材料并付出現金到產品賣出去并收回現金的一個完整周期。現金周期=應收天數+存貨天數－應付天數。從上圖現金周期的對比中，我能更能感受到伊利股份作為龍頭的優勢地位，其整個從采購-生產-銷售的經營過程，完全不需要自己出錢，還能提前占用上下游資金1個月時間。好吧，強大的生意模式真的無需多說了。3、預收款項預收下游客戶的錢，2018年達44億元，占總負債比例為22.48/%，也非常高。預收款2010-2018年復合增速10.9/%，在資產端應收款那塊有分析，大家可以結合著看。應付款和預收款加一起占總負債比例達到69.1/%,可以發現伊利的負債主要是經營性負債，基本都是無息負債。4、應付職工薪酬職工薪酬是指本公司為獲得職工提供的服務或解除勞動關系而給予的各種形式的報酬或補償。公司應付薪酬在不斷增長，2018年達25.13億元，也是經營負債，無息，這塊大家感興趣的可以計算下人均薪酬水平。從下表中，我們知道應付薪酬這塊主要是短期薪資還沒發而已。5、其它應付款其他應付款相對保持平穩，2018年有12.21個億。其他應付款的細分：又細分出一個其他應付款，我們接下來看看。從下表可以看出，其他應付款主要是收的押金和保證金，主要是為供應商或客戶提高保理等服務收的押金和保證金。重點3：流動比率、速動比率—短期償債能力。伊利股份近3年流動比率、速度比率總體大于1，短期償債能力無憂。二、非流動負債1、長期應付款—近兩年才有的，數額較小，2018年也只有1.34億元。2018年相比2017年長期應付款增加主要原因是：子公司惠商商業保理有限公司本期新增乳業產業扶貧項目委托資金所致。1、遞延收益—近兩年遞延收益較小，2018年1.58億元與公司日常活動相關的政府補助，用于補償公司以后期間的相關成本費用或損失的，確認為遞延收益，并在確認相關成本費用或損失的期間，計入其他收益；與公司日常活動相關的政府補助用于補償公司已發生的相關成本費用或損失的，直接計入其他收益。公司的遞延收益主要是地方政府給的基礎設施配套資金以及科研項目資金。3、遞延所得稅負債—數額較小，2018年只有1.08個億，前幾年基本沒有公司算的利潤大于稅法算的利潤，少交的稅，確認為遞延所得稅負債，后面會補交，這是會計上和稅法上部分不同計算導致的遞延所得稅負債2018年增加原因：一次性稅前扣除固定資產以及可供出售金融資產公允價值增加使得計提的遞延所得稅負債增加所致。重點4：資產負債率—長期償債能力。伊利股份資產負債率處于總體不斷下降過程中，2018年威44.11/%，長期償債能力可控。三、所有者權益1、實收資本（股本）公司2018年12月31日總股本6,078,127,608股，2015年之前伊利股本不斷較快增長，2015年之后基本沒什么變動。2、資本公積資本公積基本都是股東投入的股本溢價。需要注意的是資本公積可以轉增股本，且無需交稅，2018年伊利資本公積28.41億。3、盈余公積伊利2018年盈余公積有30.46億，其中法定盈余公積28.87億元。我國企業每年按照稅后利潤的10/%提取法定盈余公積，然后股東自行決定是否提取任意盈余公積。法定盈余公積累計到注冊資本的50/%以后可以不再提取，我們知道伊利的注冊資本是60.78億元，就是說法定盈余提到30.4億就不需要繼續提取了，還有1.6億的空間。盈余公積可以送紅股，但是要保證送股后盈余公積不得低于注冊資本的25/%/(伊利15.2億/)，就是說目前看伊利可以用15盈余公積送紅股。4、未分配利潤企業稅后利潤提取了盈余公積后就是未分配利潤了，2018年伊利累計未分配利潤156.7億，這些都可以送紅股分紅，當然要交稅，也要有實在的現金分才行。（不是每個企業賺得每個利潤都是現金，可能只是賬面利潤）結尾：至此，我們在這里對伊利股份/ 從流動負債到非流動負債再到所有者權益的每個項目都有個總體的了解，發現伊利股份財務杠桿非常低，負債主要是經營性負債，占用上下游資金比較多，生意模式多好無需多說了，且長短期償債能力無憂，財務狀況比較安全。相比同行業來說，伊利經營效率遙遙領先，從上下游產業鏈上來看，伊利股份議價能力非常強，總的來說，伊利股份乳企龍頭優勢非常明顯。未來，隨著渠道下沉、市場份額提升和結構升級，伊利股份收入有望繼續穩定增長，其資產、負債、所有者權益規模也將不斷壯大。看完如果大家覺得有所收獲，請大家點贊并轉發！

2016-05-03 星座風水大師 星座風水大師 　領袖人物的超凡魅力線 　　拇指下方，向手腕處延伸的線。這條線奧巴馬總統也有，當時就被認為有領導才能。一般擁有者條線的人，可以讓人依賴，責任感強，能照顧人。（找對象首選喲！） 　　幽默線 　　感情線尾部“《”形的線就是幽默線。擁有這條線的人越多，幽默感越強。 　　雙重智慧線 　　通常的話，每個人都有一根智慧線，但是多才多藝，才華橫溢，聰明靈巧的人會有兩根智慧線。快看看你手沒有~~~ 　　寵愛線 　　挨著生命線，有三條線，這三條就是寵愛線。擁有這三條線的人，無論遇到什么困難，都會有貴人相助，使你的運氣越來越好。 　　希望線 　　擁有這根線的人，會有遠大的抱負，并且為之而努力。相反，這條線比較多的人，就會在確定人生目標這個問題上十分迷茫，生活狀態不是很安定。 　　疲勞線 　　生命線的盡頭，數條細小的線條。身體過度勞累時，這條線就會增多。當疲勞線出現增多時，請親們注意休息嘍。 神秘十字線 　　擁有神秘十字線的人，直覺敏銳，靈感很多，創造力強。 　　角形線 　　這條線和它的名字一樣，是個魚的形狀。這條線十分少見，當這條線突然出現時，就會象征著你的好運氣就要來了喲。 　　明星線 　　這條線出現，就會預示著，你想做的事情都會實現。這種明星線十分罕見，就算是專業的占卜師，也很少見到這種線。 家族戒指線 　　大拇指的根部出現環裝的線就是家族戒指線。當這條線出現時，整個家族會蒸蒸日上，你也會得到家族的厚愛。

0FS5DF458DE48RGT
借款免壓車雲林急用錢彰化銀行貸款諮詢服務彰化信用貸款推薦銀行
彰化銀行徵信查詢 基隆退休生活費用 信用貸款、車貸、二胎財力證明有哪些?8種財力證明讓你提高過件率!買車貸款率利試算表 嘉義銀行代辦 任何土地都辦理：農地、建地、旱地、養殖用地、林地、山坡地、道路用地、工業用地、原住民保留地、持分土地、重劃地等皆可評估貸。台東如何跟銀行債務協商 彰化債務協商影響 民間土地貸款主要提供兩種方式進行：